Instituţiile financiare internaţionale mizează pe faptul că dobânzile vor rămâne, în următorii şapte ani, la nivelurile actuale Premieră pe piaţa obligaţiunilor din România! Banca Europeană de Investiţii a lansat o emisiune cu cea mai lungă maturitate - şapte ani - pentru care oferă dobândă fixă - 7% pe an. Vestea bună - am intrat într-o perioadă de stabilitate financiară. Vestea mai puţin bună - în 2014, când ar trebui să intrăm în zona euro, dobânzile la credite nu vor scădea la nivel vest-european. Aparent, analiştii Băncii Europene de Investiţii (BEI) au mers la risc. Asta pentru că, până recent, formula obişnuită pentru calcularea dobânzii unei emisiuni de obligaţiuni era lăsată la "mâna" pieţei. Dacă dobânzile din piaţa interbancară scădeau/creşteau, şi ratele la obligaţiuni urmau aceeaşi tendinţă. Formula generală era media dobânzilor din piaţa interbancară la depozite (BUBID) şi credite (BUBOR) la care, de regulă, se adăuga o marjă de câteva puncte procentuale pentru a face obligaţiunile atractive. Chiar şi acum, majoritatea obligaţiunilor din piaţă merg pe această formulă. Spre exemplu, la obligaţiunile corporative, Banca Comercială Carpatica oferă o dobândă calculată ca media BUBID la şase luni şi BUBOR la şase luni, plus 1,75 puncte procentuale. Iar în ceea ce priveşte obligaţiunile municipale, doar o singură primărie (Timişoara) a decis să se împrumute oferind o dobândă fixă pe un termen de şase ani. Aurelian Dochia, director general al BRD-GSG Corporate Finance, ne-a declarat că această formulă de calcul, totuşi, nu este tipică pentru emisiunile de obligaţiuni. "Cei care investesc în acest instrumente sunt, de obicei, investitori instituţionali şi vor să ştie de la început care este dobânda pe întreaga maturitate", spune Dochia. Dobânzile urmăresc tendinţa inflaţiei Tendinţa firească este să se trecă la dobânzi fixe. În 2002, spre exemplu, era difici