» Modul de calcul al activului net, conform CNVM, conduce la un decalaj intre evolutia valorii de piata (capitalizare) si a valorii activului net.
Activele nete cumulate ale societatilor de investitii financiare (SIF-uri) se cifrau la 10,43 miliarde lei (2,81 miliarde euro) la finele lunii februarie, in scadere cu 9,3% fata de nivelul de la sfarsitul anului 2007, potrivit datelor furnizate de Uniunea Nationala a Organismelor de Plasament Colectiv (UNOPC). In aceeasi perioada, valoarea de piata (capitalizarea) insumata pentru cele 5 SIF-uri a coborat de peste doua ori mai rapid, cu 23%, pana la 8,274 miliarde lei (2,23 miliarde euro).
"Deprecierea mai accentuata a titlurilor SIF in raport cu activele nete ale acestora se poate explica pe doua directii importante. Pe de o parte, SIF-urile au in portofoliu si actiuni nelistate, iar acestea variaza nesemnificativ, fiind calculate la valoarea contabila, cum ar fi cazul BCR, cea mai importanta detinere a SIF-urilor. Pe de alta parte, valoarea detinerilor in cadrul companiilor nelistate se calculeaza pe baza pretului mediu al actiunilor din ultimele trei luni, iar scaderile care au afectat piata in primele doua luni din acest an se reflecta doar partial in activul net, restul influentei urmand a se resimti in martie si aprilie", a explicat Cristian Tudorescu, analist piete de capital.
Daca la finele lunii decembrie 2007 titlurile SIF se tranzactionau la un nivel cu 6,5% sub valoarea activului net, in urma deprecierii generalizate din primele doua luni din 2008 de la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), discountul titlurilor SIF s-a adancit la 20,7% din activul net, la finele lunii februarie. Activul net al SIF-urilor se calculeaza conform unei metodologii avizate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM), care are insa unele deficiente, potrivit multor brokeri si analisti, deoarece poate
