Bill Miller este unul dintre cei mai renumiti manageri profesionisti de capital ai zilelor noastre. El este presedinte si director de investitii in cadrul companiei Legg Mason Capital Management si conduce o echipa ce avea in grija 70,9 miliarde de dolari la 30 iulie 2007.
Miller este si manager de portofoliu in cadrul fondului mutual Legg Mason Value Trust, care a obtinut un profit, dupa taxe, mai mare decat indicele Standard & Poor 500 pentru 15 ani consecutivi din 1991 pana in 2005 – producerea consistenta de profituri peste cele inregistrate de piata este considerata imposibila conform ipotezei pietei de capital eficiente.
Totusi rezultatele trecute nu garanteaza succese viitoare. La 9 ani de la inceperea fondului Value Trust, in 16 aprilie 1982, profitul era de 14,39% fata de cele 11,19% ale S&P 500, insa din 2005, profiturile au inceput sa scada.
“In pietele de capital, toata lumea tinde sa vada aceleasi lucruri, sa citeasca aceleasi ziare si sa primeasca aceleasi raspunsuri. Singura modalitatea de a ajunge la un raspuns diferit fata de restul persoanelor este sa-ti organizezi datele in diferite moduri sau aduci in cadrul unor procese analitice lucruri care nu sunt de obicei prezente”
Spre sfarsitul anului 2005, fondul pierduse 2,9%, in timp ce S&P 500 se depreciase 1,4%. Cu un an inainte in 2004, investitorul reusise sa obtina rezultate record ale portofoliului in cel de-al patrulea trimestru. In 2005, acesta se astepta ca Google sa aiba un finish de an spectaculos, mai ales ca de la inceputul anului, acitunile crescusera cu 80%. Printre companiile puternice pe care le mai avea in portofoliu se numarau United Health, Aetna si Sears. In schimb pierzatorii acelui an au fost Tyco, IAC/InterActive si JP Morgan Chase.
La acel moment, companiile de tehnologie, IT si financiare erau motivele pentru care fondul pierdea bani. In schimb, i
