Zhou Xiaochuan, guvernatorul Bancii Nationale a Chinei, a facut valuri cu o propunere-soc inaintea recentei reuniuni la varf a

G-20, spunand ca Drepturile Speciale de Tragere (DST) ale FMI ar trebui sa inlocuiasca dolarul ca moneda de rezerva valutara a lumii. Reflectiile sale au suscitat reactii foarte amestecate.

Cei care aproba ideea au admis contradictiile unui sistem in care o moneda nationala este folosita la nivel international. Bancile centrale incearca sa-si mareasca rezervele valutare, pe masura ce economiile lor cresc, intentie perfect de inteles. Dar daca aceste rezerve iau in principal forma dolarului, cererea crescuta pentru moneda americana permite SUA sa-si finanteze deficitul extern la costuri reduse artificial. Acest lucru face apoi posibila acumularea de dezechilibre nesustenabile, care duc la o prabusire inevitabila.

Recentele evenimente au evidentiat aceasta problema, iar guvernatorul Zhou avea dreptate sa ceara un sistem nou. Dar scepticii se intreaba daca DST ar putea vreodata inlocui dolarul ca principala moneda de rezerva – din simplul motiv ca DST nu sunt o moneda. Sunt o unitate contabila compozita in care FMI emite creditele catre membrii sai. Aceste credite pot fi convertite in dolari si alte monede la FMI, iar DST pot fi la randul lor utilizate in tranzactiile oficiale dintre statele membre ale Fondului. Dar ele nu pot fi folosite si in celelalte tipuri de tranzactii in care se implica bancile centrale si guvernele. Nu poti interveni pe piete valutare externe sau in alte tranzactii cu participantii la piata. Asta inseamna ca DST nu reprezinta o unitate atractiva pentru rezervele oficiale valutare.

Nu va fi usor de schimbat ceva din acest punct de vedere. In ciuda incercarilor si dificultatilor prin care trece economia americana, titlurile de valoare in dolari raman forma dominanta a rezervelor valu