Deprecierea monedei nationale a erodat castigurile de pe bursa

Ţinând cont de cât de negative erau aşteptările la sfârşitul anului trecut, putem aprecia că 2009 a fost o adevărată revelaţie pentru investitorii de la BVB. Deşi în primele două luni trendul iniţial descendent a mai continuat, piaţa tinzând către o exagerare specifice finalurilor de trend, ulterior revenirea a fost pe măsură. Deja în aprilie randamentele anuale erau pozitive pentru principalii indici, iar creşterea faţă de minime mai mare de 50%. Şi a doua parte a anului a fost favorabilă, piaţa românească beneficiind de continuarea tendinţei ascendente a burselor mature, dar şi de procesul legislativ privind ridicarea pragurilor la cele cinci societăţi financiare. Câştigurile (virtuale) ale investitorilor pe titlurile SIF, raportate la minimele de la sfârşitul lui februarie erau, în toamnă, deja de peste 200% şi chiar randamentul anual se apropia de dublu. Pe alte acţiuni ale unor societăţi mai puţin lichide sau chiar pe unele blue-chip-uri de la BVB lucrurile stau chiar mai bine, aprecieri de peste 300% neconstituind doar excepţii.

Privind lucrurile sub acest aspect al evoluţiei cotaţiilor, dacă nu luăm în calcul reducerea semnificativă a lichidităţii, am putea fi tentaţi să considerăm anul 2009 unul chiar bun pentru Bursa de la Bucureşti. Este totuşi o abordare superficială, randamentele din portofoliile investitorilor trebuind raportate dintr-o perspectivă mai largă. Nu este cazul să ne gândim la palierele de preţuri din 2007 care deja sunt de domeniul istoriei şi care ţin de încadrarea pieţei româneşti într-o bulă speculativă. Totuşi, raportarea la cotaţiile din toamna lui 2008, când titlurile lichide erau cam la jumătate faţă de maximele absolute, este perfect logică. Alegerea ca reper acestei perioade (august - octombrie 2008) este relevantă întrucât exact acesta a fost răstim