In ultima perioada, actiunile s-au redresat puternic, in ciuda datelor economice slabe ale SUA si a previziunilor relativ slabe pentru cresterea globala. Aceasta redresare a fost sustinuta de estimari promitatoare si de constientizarea faptului ca dobanzile isi vor mentine in anumite tari-cheie (mai ales in SUA, Japonia si Zona Euro) valorile scazute pentru o perioada mult mai lunga de timp decat se prevazuse initial.
Una dintre cele mai remarcabile cresteri aduse de dezvoltarea pietelor de actiuni a fost cresterea pietelor globale de obligatiuni.
Randamentul obligatiunilor americane pe 10 ani a scazut de la 3,99% la inceputul lui aprilie la 2,60% in perioada actuala. Scaderea acestuia a trecut atat printr-o perioada de scadere a pietei actiunilor si de crestere a USD, cat si printr-una de crestere a pietei actiunilor si de scadere a USD (de la mijlocul anului).
In circumstante normale, randamentele sub un anumit prag sunt bune pentru actiuni, deoarece acestea sunt asociate cu o tendinta de crestere economica; asadar, desi costul capitalului este in crestere, ramane inca scazut. La niveluri mai mari, randamentele in crestere au o influenta negativa asupra actiunilor, deoarece costul in crestere al capitalului influenteaza preturile actiunilor. Cu toate acestea, investitorii au devenit recent ingrijorati de faptul ca ultimele evenimente reprezinta o deconectare, iar una dintre parti trebuie sa cedeze. Cu alte cuvinte: Cum e posibil ca aceste randamente sa continue sa scada (teama de double-dip si deflatie), iar actiunile sa creasca?
Noi suntem de parere ca actiunile sunt cele care vor ceda - insa nu imediat. Exista inca in pretul actiunilor loc pentru scadere inainte ca actiunile sa devina scumpe avand in vedere costurile scazute ale capitalului. Insa, opinia noastra este ca, in ciuda previziunilor care sustin ca principalele eco
