Pe 13 august intrebam cat din recesiunea actuala a Romaniei a fost generata de sectorul imobiliar. Din raportul de stabilitate financiara, aflam raspunsul de la BNR: foarte mult.

Sectoarele constructiilor si imobiliar cumulau 30 la suta din volumul total al creditelor restructurate, urmate de turism si comert (aproximativ 25 la suta). Din punct de vedere al valorii medii a unui credit restructurat, cele mai ridicate valori se inregistreaza pentru creditele restructurate din sectorul imobiliar.Sectorul imobiliar are o contributie relativ modesta la valoarea adaugata creata de catre companii (3 la suta, iunie 2009), insa detine 13 la suta din activele totale (iunie 2009). Un risc ridicat provine din nivelul datoriei externe, care reprezinta peste 35 la suta din totalul datoriei externe private a Romaniei (iunie 2010). Mai mult, aproximativ o treime din datoria externa pe termen scurt provine din acest sector (iunie 2010). De asemenea, expunerea bancilor autohtone pe acest sector este relativ mare (peste 14 la suta din creditele acordate catre companii, respectiv 14 miliarde lei, iunie 2010 si in crestere de la 9,7 miliarde lei, decembrie 2008).Rolul firmelor din constructii si imobiliare pentru sectorul bancar si economie ar putea fi modest in perioada urmatoare, in lipsa unor proiecte importante de infrastructura.Paragraful este devastator: imobiliarele in Romania, pana in 2009, au produs putina valoare adaugata. Au consumat insa foarte multe resurse, au distrus valoare, au creat credite neperformante si au redus capacitatea bancilor de a da noi credite.

Restructurarile financiare ale companiilor de real-estate sunt oarecum discutabile ca utilitate finala. Toata lumea sta pe proiecte, pe garantii, pe planuri de reorganizare asteptand o iluzorie revenire a pietei. Valoarea implicata este mult prea mare pentru a fi "aruncata" doar pe clientii existenti.