Intrările masive pe pieţele de bonduri au dus randamentele acestora către zero
Investitorii se tem că ne-am putea confrunta cu o deflaţie prelungită,ca în Japonia ultimilor 20 de ani
Stephen Roach (Morgan Stanley): Yield-urile ar putea rămâne jos pentru o lungă perioadă de timp, întrucât sistemul financiar este mult prea avariat
În timp ce pieţele de acţiuni dau semnale contradictorii, fluxul de capital către titlurile de stat americane este un proces coerent, reflectând aversiunea la risc a investitorilor. Astfel, miercuri, randamentul bonurilor cu scadenţa la doi ani emise de Trezoreria SUA coborâse la un nou minim de 0,47%, în timp ce pe scadenţa de zece ani, yield-ul era de 2,47%. Efectul s-a resimţit şi pentru bondurile de 30 de ani, unde randamentul s-a redus la 3,57%. Coroborat cu câştigurile apropiate de zero pentru titlurile cu scadenţa sub un an, avem tabloul unei pieţe a titlurilor de stat care anticipează un scenariu pesimist, apropiat de cel al Japoniei, care de 20 de ani se confruntă cu o deflaţie cronică pe fondul unei stagnări economice. "Suntem mult mai aproape de Japonia decât ne place să admitem", a declarat pentru CNBC Stephen Roach, non-executive chairman la Morgan Stanley şi profesor la Yale University. În anii premergători crizei acesta a fost cunoscut pentru viziunile sale sceptice asupra economiei globale şi politicilor monetare, fiind creditat ca unul dintre cei care au anticipat criza. Roach nu şi-a schimbat opinia: "Economia americană este slabă, iar revenirea se răsuflă. Sunt în tabăra celor care cred în recesiunea în formă de W." El consideră că ne aflăm într-o "eră post-bubble" în care refacerea este foarte greoaie întrucât expansiunea creditului din anii trecuţi a stricat cererea agregată, după ce, timp de 12 ani, am avut împrumuturi contractate în exces de consumatorul american. În SUA nu mai est