Din perspectiva celor mai mari fonduri de hedging ale lumii, considerate în mod tipic drept cei mai experimentaţi traderi de pe piaţă, zona euro se află acum în faţa unei mari întrebări: ce se va întâmpla cu Spania?, scrie Financial Times.

În timp ce politicienii europeni se confruntă cu criza din Irlanda, managerii de fonduri de hedging îşi îndreaptă deja atenţia asupra posibilităţii ca problemele din această ţară să se extindă în Portugalia şi Spania, devenind o criză sistemică pentru zona euro ca întreg.

"Problema irlandeză va fi soluţionată", spune Guillaume Fonkenell, director de investiţii în cadrul fondului Pharo. "Pentru noi, contagiunea este problema. Dacă piaţa îşi pierde încrederea în Spania, atunci toate pariurile cad. Spania este prea mare pentru a fi susţinută financiar".

Unele fonduri de hedging au pariat însă de ceva timp exact pe acest gen de scenariu.

În cadrul unei note trimise clienţilor, Bridgewater, cel mai mare fond de hedging al lumii, avertiza în luna februarie că Spania reprezintă cea mai mare temere a sa din zona euro.

Excesele se plătesc

"Conform aşteptărilor, guvernul spaniol a decis să aibă deficite bugetare mari care au fost finanţate cu împrumuturi mari, însă cu cât datoria creşte, cu atât această abordare se apropie de sfârşit", se arată în nota fondului.

"Considerăm datoriile suverane ale Spaniei mult mai riscante pentru că ni se pare că există un risc ridicat ca Spania să nu fie capabilă să vândă titlurile de care are nevoie pentru a-şi finanţa deficitele", susţin oficialii Bridgewater.

Fondurile de hedging au început deja să se protejeze împotriva unui default al obligaţiunilor spaniole, anticipând o criză în Spania în primul trimestru al anului viitor. Puţini traderi tranzacţionează cu absolută convingere totuşi.

"Poziţiile short sunt atât de aglomerate, încât nu au performanţe ",