Probabil cel mai important eveniment recent pe (lângă) piaţa de capital din România este oferta Erste de a cumpăra contra bani şi acţiuni participarea SIFurilor în BCR. O ofertă care a aprins spiritele şi a lansat întrebări de genul "cine câştigă şi cine pierde din această tranzacţie" - evident dacă se va finaliza cu succes...

Este limpede că Erste câştigă (alt-fel pur şi simplu nu ar fi propus aceas-tă tranzacţie partenerilor de la SIF). Este un câştig material dar şi unul tehnic. Listarea BCR în acest moment nu era de dorit pentru Erste. Un preţ al acţiunilor BCR pe piaţa greu de controlat poate atârna ca o piatră de moară în bilanul băncii din Austria, într-un moment în care toate băncile sunt afectate financiar de criza din Europa. Mai mult, Erste obţine cvasi-totalitatea acţiunilor BCR şi nu mai are alte bătăi decât în privinţa impunerii strategiei proprii către banca din România (nu că până acum ar fi avut o opoziţie prea mare din partea investitorilor minoritari). Financiar, Erste plăteşte doar o mică parte din acţiuni în cash, la un preţ mediu de 0,8 lei pe acţiune, în timp ce majoritatea acţiunilor sunt achiziţionate contra acţiuni Erste, care pot fi vândute eşalonat pe piaţă în următoarele 18 luni.

La prima vedere, pentru SIFuri pare un deal interesant: fac rost de o importantă sumă de bani din care pot plăti dividende sau acoperi alte cheltuieli, apoi "schimbă" nişte acţiuni nelistate la o bancă din România controlată de la Viena, cu unele listate pe mai multe pieţe (Viena, Praga, Bucureşti) ale băncii Erste. În fapt, managementul SIF-urilor tranzacţionează nesiguranţa pieţei de capital din România în ceea ce priveşte lis-tarea BCR pe nesiguranţa pieţei de la Viena în ceea ce priveşte Erste. Este probabil chiar să fie mai uşor de vândut acţiuni Erste la Viena sau Bucureşti decât ar fi fost de vândut acţiuni BCR.

Pentru piaţa de capital di