In primul raport de analiza de dupa intelegerea pe care SIF-urile au facut-o cu Erste, pentru vanzarea actiunilor BCR, analistii Raiffeisen Capital&Investment (RCI) si-au mentinut recomandarea de “cumparare” (“buy”), in vreme ce preturile tinta pentru acestea sunt cu peste 100% mai mari decat cele din piata.
Cea mai mare diferenta intre cotatia din piata si pretul tinta dat de RCI este in cazul titlurilor SIF Muntenia (SIF4). Acestea sunt evaluate de analistii bancii la 1,16 lei, cu 141,1% mai mult comparativ cu nivelul de 0,481 lei la care actiunile SIF4 au inchis sedinta de joi.
Celelalte societati au urmatoarele tinte de pret:
SIF Banat Crisana 1,65 lei (cu 118,6% mai mare decat cotatia de pe bursa)
SIF Moldova 1,61 lei (122%)
SIF Transilvania 0,87 lei (108,5%)
SIF Oltenia 1,83 lei (119,1%)
Alexandru Combei, autorul raportului, spune ca recomandarea de “cumparare” este data pe un interval de 12 luni in vreme ce preturile tinta reprezinta mai degraba un “fair value” pentru titlurile SIF.
"Tranzactia cu Erste Group evalueaza BCR la 1,7 mld. EUR, avand in vedere pretul actiunilor bancii austriece din 10 octombrie si implica un multiplu P/BV de 1,0 la 2011. Pe baza unei regresii intre multiplii P/BV si rentabilitatea capitalului (ROE) in cazul unui esantion de banci din regiune, BCR ar fi fost evaluata, in eventualitatea listarii la bursa, la un multiplu P/BV de circa 0,65. Aceasta sugereaza ca Erste Group plateste de fapt o prima de circa 40%", spun analistii Raiffeisen.
Cele cinci societati de investitii financiare au ajuns in septembrie la un acord cu Erste, care prevede vanzarea actiunilor BCR detinute de societati pentru 105 milioane de milioane de euro cash si actiuni ale bancii austriece care la acea data erau evaluate la 330 milioane de euro.
„In opinia noastra, piata ignora un aspect important
