Economia Spaniei, care este de aproape două ori mai mare decât economiile combinate ale Greciei, Portugaliei şi Irlandei, se află în a doua recesiune din ultimii trei ani. PIB-ul a scăzut cu 0,3% în primul trimestru, în raport cu octombrie-decembrie 2011, când a coborât cu acelaşi ritm. Economia slabă şi neperformantă nu face decât să acutizeze chinurile Spaniei, ţara cu cea mai mare rată a şomajului din UE. De asemenea, Madridul se luptă acum să salveze băncile, lovite grav de spargerea bulei imobiliare. Guvernul a naţionalizat de curând Bankia, a patra mare bancă a ţării, care deţine o cotă de 10% din valoarea totală a depozitelor bancare din Spania. Totodată, administraţia centrală se pregăteşte să intervină în asanarea finanţelor guvernelor regionale.

Italia a înregistrat cea mai abruptă scădere din 2009. Comisia Europeană estimează că în zona euro, doar Spania va rămâne în recesiune anul viitor. Italia s-a adâncit şi mai mult în recesiune în primul trimestru, când economia a scăzut cu 0,8%, cel mai abrupt declin din ultimii trei ani. În cele două trimestre anterioare PIB-ul s-a contractat cu 0,2%, respectiv 0,7%.

Recesiunea reprezintă o provocare pentru guvernul condus de Mario Monti, care încearcă să ţină sub control datoria publică imensă a ţării, de 120% din PIB, în condiţiile creşterii costurilor de împrumut. Guvernul italian implementează măsuri de austeritate de 20 miliarde euro, care au afundat ţara în cea de-a patra recesiune din 2001. În prezent, Monti susţine în faţa liderilor europeni adoptarea unor politici care să stimuleze creşterea economică fără a mări deficitele bugetare.

Creşterea randamentelor obligaţiunilor italiene din ultima perioadă, retrogradarea celor mai mari bănci ale ţării de către agenţia de evaluare Moody's şi deterioarea economiei vor afecta moralul consumatorilor, investiţiile şi activitatea de creditare a bănc