Factori de natură psihologică îi împiedică pe investitori să ia deciziile raţionale şi corecte

Howard Marks, manager de fonduri care are în administrare zeci de miliarde de dolari, contrazice teza pieţelor eficiente şi spune că acestea sunt predominant comportamentale

Lăcomia, frica, invidia, mândria, gândirea părtinitoare şi comportamentul de turmă permit erorilor de preţ din piaţă să rămână necorectate pentru luni sau ani de zile

Teza pieţelor eficiente, potrivit căreia eforturile combinate ale unor investitori inteligenţi, obiectivi şi raţionali converg pentru a stabili activelor preţuri apropiate de valoarea intrinsecă a acestora este contestată de către Howard Marks, chairman la Oaktree Capital Management, corporaţie financiară listată pe Bursa din New York şi care are în administrare active de peste 80 miliarde dolari. Într-o postare pentru investitori şi preluată de publicaţia în format electronic Zero Hedge, Marks afirmă că pieţele deviază mult de la punctele presupuse a fi de echilibru tocmai pentru că investitorii sunt oameni supuşi greşelii. Astfel, factori de natură psihologică, elemente care implică emotivitatea, îi fac pe investitori să ia alte decizii decât cele presupuse a fi raţionale.

Efectul de turmă îi face pe investitori să împingă cotaţiile în zone de exces, unde nu sunt corectate, aşa cum susţine teoria pieţelor eficiente. Acolo unde aceştia trebuie să vândă scump, ei ezită, sperând la câştiguri mari, iar acolo unde ar trebui să cumpere ieftin întârzie să o facă, fiind precumpănitoare frica. Realitatea din pieţe ne spune că acestea sunt departe de a fi eficiente, iar de câştigat câştigă numai investitori superiori care reuşesc să identifice aceste puncte extreme.

Poţi bate piaţa?

Teoria pieţelor eficiente asumă că investitorii, în totalitatea lor, nu fac greşeli şi, în consecinţă, cotaţiile