BNR ţine dobânzile jos şi lasă leul să se deprecieze constant, aşa cum a recomandat recent şi FMI.

Joi, 19 iulie: cursul leu/euro sare pe piaţa valutară interbancară la peste 4,58 lei/euro, dobânda ROBOR pe o zi anunţată dimineaţă de BNR coboară la 1,58%. Combinaţia dintre creşterea continuă a cursului şi menţinerea dobânzilor pe termen scurt la niveluri scăzute se prelungeşte de mai multe zile, ridicând semne de întrebare privind o eventuală schimbare de politică din partea BNR şi magnitudinea presiunilor de depreciere a leului.

S-a hotărât BNR să asculte recentele indicaţii ale FMI de reducere a intervenţiilor valutare şi să lase cursul mai liber? Sunt ieşirile de valută atât de mari încât BNR nu le-ar putea contracara fără să arunce în aer dobânzile la lei aşa cum s-a mai întâmplat în trecut?

Preferă BNR să protejeze creditarea în lei şi costurile de finanţare ale statului, în loc să se mai preocupe ca în trecut de situaţia portofoliilor de credite în valută care domină bilanţurile băncilor şi care pot înregistra creşteri ale ratei de neperformanţă din cauza deprecierii abrupte a leului? Se teme atât de tare banca centrală că şi-ar eroda prematur rezerva valutară întărită cu ajutorul uriaşului împrumut contractat în 2009 de la FMI şi care de luna viitoare începe să fie rambursat? Nu mai este valabilă teoria că Banca Naţională poate duce cursul exact acolo unde vrea având în vedere cât de mică este piaţa? Preferă banca centrală să lase piaţa liberă pentru a nu fi acuzată că intervenţiile sale ar interfera cu interesele taberelor politice aflate în conflict deschis? (Şi totuşi, una dintre părţi invocă deja "deprecierea dezastruoasă" a leului.)

"În trecut, BNR apăra un anumit nivel al cursului de schimb retrăgând lei de pe piaţă. Diminuarea lichidităţii în lei conducea la creşterea ratelor dobânzilor. De data aceasta, deprecierea nu po