David Rosenberg, fost economist-şef la Merrill Lynch, spune că avansul bursier din ultimii trei ani nu reprezintă începutul unui trend secular de creştere

Contracţia creditului, impasul demografic, riscurile politicii monetare neconvenţionale, restrângerea spaţiului fiscal şi indicatorii de sentiment ne arată de ce Bursa nu va performa în această decadă

Pieţele de acţiuni în niciun caz nu au în faţă o epocă de aur, iar câştigurile bursiere vor fi greu de obţinut în actualul deceniu, spune David Rosenberg, strategist la compania financiară canadiană Gluskin Sheff. El îi răspunde, într-o notă pentru investitori, trimisă săptămâna trecută şi preluată de publicaţia online Zero Hedge, fostului său coleg de la banca americană de investiţii Merrill Lynch, Richard Bernstein, care afirmă că avansul Bursei americane din ultimii trei ani reprezintă începutul unei "pieţe secular bull", aşa cum a fost cea din anii 1982-2000.

Condiţiile sunt total diferite de cele de la începutul anilor '80, scrie Rosenberg, subliniind că atunci indicatorii macroeconomici lăsau loc atât expansiunii creditului, cât şi stimulentelor fiscale, pe un fond al unei politici monetare sănătoase. În plus, majoritatea populaţiei SUA, atunci foarte tânără, este acum în pragul retragerii, nemaiavând ce oferi economiei. Dimpotrivă, americanii au de achitat datorii foarte mari, iar povara rambursărilor este prea apăsătoare pentru a nu se răsfrânge asupra cererii.

Lipsită de sprijinul pieţei creditului, economia va cunoaşte un impas major pentru ani buni astfel încât şi performanţele companiilor listate nu au cum să nu fie afectate. În acest context, şi câştigurile bursiere vor fi reduse, probabil limitate la câteva sectoare, mai spune Rosenberg. El le recomandă celor care administrează capitalul să fie mai puţin preocupaţi de modalitatea în care pot obţine randamente nominale pentr