Acţionarii sunt chemaţi la AGA din aprilie să aprobe participarea la costurile realizării Nabucco într-o plajă cuprinsă între 10% şi 20% din acestea. Cum capitalizarea Transgaz este sub 600 milioane euro, obţinerea unui împrumut semnificativ mai mare pentru participarea la construcţia gazoductului de 8 miliarde euro ar putea lăsa acţionarii fără dividende câţiva ani. Adunarea Generală a Acţionarilor Transgaz va discuta, pe 29 aprilie, despre “stabilirea unei plaje în cadrul căreia să se regăsească nivelul participaţiei Transgaz în cadrul proiectului Nabucco, între 15% şi 20% înainte de accederea potenţialilor investitori din consorţiul Şah Deniz, şi între 7% şi 10% după venirea acestora, coroborată cu posibilitatea de finanţare a societăţii“, potrivit unui comunicat al companiei transmis Bursei. Problema este că în următoarele două-trei săptămâni ar urma să fie lansată prin BVB oferta publică secundară pentru Transgaz, statul urmând să vândă încă 15% din acţiunile companiei. Or, în condiţiile în care demararea sau nu a construcţiei gazoductului nu este tranşată, randamentul dividendelor este o necunoscută pentru potenţialii investitori în următorii ani. Presupunând că Transgaz va beneficia de garanţie de stat şi dobânzi mai mici la creditele angajate, vorbim totuşi de o sumă ce depăşeşte capitalizarea de 585 milioane de euro a companiei. În ipoteza fericită că participaţia Transgaz la cheltuielile de 8 miliarde euro estimate iniţial pentru construcţia gazoductului rămâne de 10%, rezultă că vor trebui obţinute împrumuturi de 800 milioane euro. La o participaţie de 20%, acestea urcă la 1,6 miliarde euro. În acest moment, profitul companiei este de 329 milioane lei (75 milioane euro). La o dobândă de 3%, cheltuielile cu rambursarea unui credit de 800-1.600 milioane euro ar putea reprezenta între 25 şi 50 milioane euro doar pentru dobânzi, fără să mai luăm în calcul