Scăderea accentuată a inflaţiei, declinul prelungit al activităţii de creditare, contracţia consumului şi a investiţiilor, precum şi ajustarea deficitului de cont curent au determinat BNR să reducă dobânda-cheie de la 5% la 4% în 2013. Ciclul de relaxare al politicii monetare ar putea continua în 2014 cu două tăieri ale dobânzii-cheie, până la 3,5%, şi reducerea graduală a ratelor rezervelor minime obligatorii de la nivelele actuale de 15% la lei şi 20% la valută, cred analiştii.

La începutul lunii iulie 2013 BNR a ajustat dobânda-cheie cu 0,25%, până la 5%, iniţiind un nou ciclu de relaxare a politicii monetare, după o pauză de mai mult de un an. BNR întrerupsese în luna mai a anului 2012 ciclul de relaxare a politicii monetare.

Începerea unui trend de diminuare a dobânzii-cheie era aşteptată în piaţa financiară în condiţiile în care BNR a rămas în urma celorlalte bănci din regiune care s-au angajat mai devreme în luarea unor măsuri de stimulare a economiilor prin pârghia dobânzii. Cehia, Slovacia, Polonia şi Ungaria au dobânzi de politică monetară mai mici de 4% pe an, România fiind întrecută doar de ţări ca Rusia, Croaţia sau Serbia. O dobândă-cheie mai mare mai are Turcia, însă economia acesteia nu lâncezeşte ca economia României.

În luna august, consiliul de administraţie al BNR şi-a făcut curaj şi a decis creşterea pasului de scădere a ratei dobânzii de politică monetară până la o jumătate de punct procentual. Rata de referinţă a coborât astfel la 4,5%, mai jos decât estimaseră cei mai mulţi analişti, care vedeau o diminuare de numai un sfert de punct procentual fiind învăţaţi cu politica ezitantă a băncii centrale. În următoarele şedinţe de politică monetară BNR a revenit la paşi mărunţi de ajustare a dobânzii-cheie, ducând rata la 4%.

Analiştii cred că banca centrală va continua ciclul de relaxare a politicii monetare în 2014 ţin