Avand in vedere faptul ca incheierea unui acord cu FMI si UE este doar o problema de zile, m-am hotarat sa scriu despre efectul pe care acest imprumut il va avea asupra cursului valutar si a dobanzilor la credite in conditiile in care, cel putin teoretic, nevoia de finantare a tarii va fi asigurata.
Care sunt premisele de la care plecam: BNR are nevoie de bani pentru a-si consolida rezerva valutara iar Guvernul are nevoie de bani pentru finantarea deficitului bugetar. Banii pentru BNR nu pot veni decat de la FMI - aceasta institutie nu finanteaza cheltuieli bugetare - iar banii de care Guvernul are nevoie, vor veni in mod sigur de la UE.
Suma celor doua imprumuturi a fost motiv de disputa intre analisti: s-a vehiculat cifra de €20 Mld, Moody crede ca avem nevoie de €29Mld iar eu spun ca suma va fi de aproximativ €17-19Mld, voi explica mai jos cum am ajuns la aceasta concluzie.
Rezerva valutara a BNR (fara aur) este de €26Mld din care doar jumatate apartine de fapt BNR iar cealalta jumatate reprezinta Rezervele Minime Obligatorii (RMO) si apartine bancilor. In mod sigur, FMI va cere BNR sa reduca aceste rezerve iar dl Isarescu se va conforma doar daca per total, rezervele valutare nu vor scadea iar in aceste conditii, imprumutul de la FMI va fi mai mult sau mai putin egal cu nivelul RMO, respectiv €13Mld.
In ceea ce priveste nevoia de finantare a guvernului, deficitul bugetar pe care dl Pogea si l-a propus pentru acest an a fost de 2% din PIB, respectiv €3 Mld insa bugetul se bazeaza pe o crestere economica de 2,5%, procent dificil de atins in conditiile crizei actuale. Prin urmare, incasarile bugetare vor fi aproape sigur mai mici decat cele prognozate, situatie in care deficitul va depasi 2%, situandu-se cel mai probabil undeva in jurul a 3-4%. Deci Guvernul ar avea nevoie de €4-6Mld, bani care vor veni de la UE.
@N_