În ultima perioadă am auzit tot mai multe opinii legate de discountul de tranzacţionare a acţiunilor Fondului Proprietatea şi a celor cinci SIF-uri, una dintre ele fiind expusă în Ziarul Financiar de Claudiu Negrişan, director la firma de consultanţă Soar Turnaround Management şi apoi reiterată şi de alţi oameni din piaţă potrivit cărora fiecare leu investit de aceste fonduri, fie din profit sau din aporturi ale acţionarilor, îşi pierde valoarea şi se transformă imediat în pierdere de 40-50% pentru acţionari din cauză că leul investit va mai valora doar 0,5 lei - 0,6 lei pe bursă.
De vină ar fi, în opinia lor, discountul semnificativ la care se tranzacţionează acţiunile SIF-urilor şi Fondului Proprietatea faţă de activele pe care acestea le gestionează.
Mai concret, 1 RON VUAN (valuare unitară netă pe acţiune) valorează în prezent pe bursă circa 0,51 RON în cazul FP şi între 0,41 RON şi 0,59 RON în cazul celor cinci SIF-uri.
De unde şi concluzia că aceste vehicule de investiţii nu ar trebui să deruleze investiţii şi să distribuie tot profitul către acţionari pentru că investiţiile pe care le fac aduc mai mult pagubă acţionarilor. Eventual activele lor să fie lichidate la 1 RON şi distribuit acel leu către acţionari care ar câştiga astfel diferenţa, de 0,4 - 0,6 RON, dintre preţul de pe bursă şi valoarea contabilă a activelor.
Această gândire are însă o hibă pentru că în practică SIF-urile şi FP pot folosi acel RON să cumpere active mai mari de un RON, poate chiar de 2-3 RON pentru că, ne place sau nu să credem, majoritatea companiilor sunt evaluate sub valoarea activelor nete (valoare contabilă) din cauza condiţiilor economice vitrege atât de pe plan intern, cât şi extern. Dau numai un exemplu: la cotaţia din prezent a acţiunilor Compa cineva ar putea teoretic să cumpere activele nete ale producătorului de piese auto în valoare de 303 mil. le
