In masura in care o serie larga de piete financiare internationale continua sa se stabilizeze, reducerea considerabila a volatilitatii – in particular in pietele forex – repune intr-o postura favorabila operatiunile speculative tip „carry trade” (in forma lor cea mai simpla, in anii recenti asemenea operatiuni au presupus specularea unui diferential pozitiv dintre dobanzi aproape nesemnificative in Japonia si Elvetia si randamente remarcabile oferite de catre o serie larga de active financiare, de la valute la indici bursieri sau imobiliare).

La mijlocul lunii martie, insa – cand am introdus pentru prima data ipoteza unei stabilizari a pietelor internationale de actiuni si de marfuri – am adnotat un asemenea scenariu cu perceptia unui tablou fundamental macro-global la fel de sumbru ca cel pe fondul caruia bursa americana a pierdut un sfert din capitalizare in debutul noului an. Faptul ca personal nu pot stabili corespondente rezonabile intre avansul burselor si perspectivele economice de ansamblu ma face rezervat - este motivul pentru care si in prezent ma limitez la a folosi expresia "stabilizare".

Procesul curent de stabilizare a pietelor financiare internationale se confrunta cu vulnerabilitati importante.

Intr-un top global al aprecierilor bursiere inregistrate in perioada care a trecut din 9 martie, Romania se afla pe locul 3, Rusia pe locul 5, Vietnam pe locul 6, iar Pakistan pe locul 9. Si mai interesant, bursa de actiuni din Ucraina ocupa primul loc. Toate aceste burse sunt, in opinia mea, doar castigatorii unui concurs de imprejurari – mai degraba decat semnale ale unui reviriment economic durabil. Peste un timp, deceptiile ar putea fi monumentale.

Pe de alta parte, bursele internationale de actiuni si de marfuri – notam saptamana trecuta – par a fi integrat deja in cotatii un cataclism apocaliptic. Atata vreme cat nimic apoc