Un miliard de euro se așteaptă ministrul Comunicațiilor să primească statul pentru 46% din Romtelecom, fie de la OTE, fie prin listarea la bursă. Cât de realist este acest calcul?

Despre listarea la bursă a pachetului pe care statul îl mai controlează în companie, de 46%, se vorbește de ani de zile, de când economia națională era în plin boom. Mai poate statul să obțină, în noile condiții de piață, un miliard de euro din această vânzare?

Specialiști ai pieței de fuziuni și achiziții (M&A) evaluează pachetul de 46% la mai puțin de un miliard de euro. Arin Ion, partener la BAC România, este de părere că acțiunile statului valorează circa 700 de milioane de euro, în timp ce o recentă estimare a Capital Partners plasa întreaga companie la 1,1 miliarde euro (ceea ce ar duce pachetul de 46% la puțin peste 500 milioane de euro).

„Evaluarea noastră se baza pe rezultatele anului 2009. O eventuală tranzacție ar ține însă cont de cifrele anului 2010. Iar anul acesta Romtelecom s-a mișcat mult pe partea de internet și servicii adăugate. În plus, au făcut și multe achiziții“, spune Cristian Manole, analist de fuziuni și achiziții în cadrul casei de investiții Capital Partners.

Cum s-a ajuns la valoarea de 700 milioane de euro? O modalitate de evaluare a companiilor este aplicarea unui multiplu la veniturile companiei. Astfel, la veniturile de 800 de milioane de euro raportate de Romtelecom la finalul anului trecut, se aplică un multiplu de 1,7, cât este în prezent media la nivel de industrie. Apoi se scad datoriile, în acest caz de 140 milioane de euro, iar suma finală este de 1,5 miliarde euro. O altă modalitate ține cont de EBITDA, 250 milioane euro, cifră căreia i se aplică un multiplu de 5,1 (media industriei). Se scad iar datoriile, suma finală, 1,4 miliarde de euro, reprezentând valoarea întregii companii. Iar 46% din cele două sume finale înseam