SIF-urile au devenit in mod atipic actiuni generatoare de dividende atractive finantate consistent prin vanzari de active in conditiile in care portofoliile lor au o capacitate slaba de a genera venituri din dividende. Aceasta politica sustine preturile de tranzactionare pe termen scurt, dar va avea un impact negativ asupra valorii SIF-urilor pe termen lung, se arata in Raportul - Societatile de Investitii Financiare - Cat timp merita sa fie detinute actiunile SIF? - realizat de Echipa Cercetare de Piata, BCR.

Descarca din atasament Raportul integral

Incepand cu anul 2010, portofoliile SIF-urilor se afla intr-un proces gradual de deteriorare a colectiilor lor de active. Anul acesta, cele cinci fonduri de investitii financiare si-au consolidat statutul de colectii de active ce distribuie fluxuri de numerar actionarilor, finantate substantial din vanzarea de participatii. Cumulat, in 2010 si 2011, la nivelul celor cinci SIF-uri, iesirile de numerar cu titlu de dividende catre actionari, impreuna cu cheltuielile operationale au fost de doua si respectiv 2,6 ori mai mari decat dobanzile si dividendele incasate de la companiile din portofolii. O alta observatie relevanta este ca la nivelul anului 2011, cu exceptia SIF5 Oltenia, dividendele incasate de la companiile din portofoliu au fost mai mici decat cheltuielile operationale, ceea ce pune clar in evidenta faptul ca distributiile de dividende facute de SIF-uri pentru a raspunde asteptarilor investitorilor au fost partial finantate prin vanzari de active (dupa cum a fost cazul vanzarilor de actiuni BRD-GSG in echivalentul a 6,6% din capitalul social ce au fost realizate de patru SIF-uri incepand din 2010).

Criza financiara a avut consecinte dramatice pentru SIF-uri, acestea fiind in postura de a nu mai beneficia de principala sursa de venituri, si anume dividendele de la cele mai mari ba