Modul de restructurare a datoriei Greciei, volutara sau fortata, este vazuta drept un aspect critic pentru pietele financiare. Totusi, in realitate, expertii spun ca nu prea exista diferente in ceea ce priveste rezultatul.

Pana pe 20 martie, obligatiuni elene in valoare de 14,5 miliarde de euro ajung la maturitate, iar, pana atunci, guvernul si reprezentantii investitorilor trebuie nu numai sa ajunga la intelegere privind schimbul de bonduri, dar si sa treaca prin multitudinea de pasi legali pentru efectuarea acestui procedeu.

Daca acest lucru nu se intampla, Grecia ar intra in incapacitate de plata pentru obligatiuni in valoare de 200 de miliarde de euro. Este imposibil de stiut cum ar reactiona pietele la un asemenea eveniment.

Insa expertii citati de The Wall Street Journal nu cred ca este mare diferenta intre cele doua modalitati: cea in care investitorii se ofera voluntari pentru schimbul de titluri cu unele cu maturitate mai indelungata, ceea ce ar insemna sa-si piarda o buna parte din profituri, sau cea in care investitorilor li se va impune sa faca acest lucru.

"Detinatorii de obligatiuni pun accentul pe diferenta dintre 'voluntar' si 'fortat' pentru a-i speria pe oficiali", spune Adam Lerrick, expert in restructurarea datoriilor suverane.

Analistii estimeaza ca in jur de 60 - 70 la suta din detinatorii de obligatiuni vor fi de acord, in cele din urma, sa participe voluntar la schimb, avand in vedere ca multe sunt banci sau alte institutii europene, supuse presiunilor din partea autoritatilor locale, care nu vor sa vada o Grecie in incapacitate de plata.

De altfel, in ambele cazuri, detinatorii de obligatiuni vor ajunge sa dea in judecata statul elen, fiind posibila chiar ajungerea la Curtea Europeana a Drepturilor Omului, pentru incalcarea grava a drepturilor de proprietate.