Deutsche Bank, Societe Generale si Banco Santander sunt doar 3 banci din lunga lista de nume mari ale industriei incluse in testul de stres pentru sectorul bancar european, ale carui rezultate vor fi anuntate in curand. Piata asteapta cu nerabdare rezultatele ce cuprind in total 91 de institutii financiare; acestea urmeaza sa fie publicate pe 23 iulie, insa noi deja am primit franturi de informatii despre rezultatele testului.

Din putinele informatii care ne-au fost furnizate, ne asteptam ca rezultatele sa ofere aceeasi perspectiva optimista asupra sectorului pe care testele de stres ale SUA o aratau anul trecut. Chiar si scenariul nefavorabil este prea roz pentru a ne fi pe plac. Nu exista taieri majore in datoria suverana sau contractii economice accentuate, iar presiunea asupra efervescentei pietei este doar la nivelul din luna mai. Asadar, de ce ne asteptam ca acest test sa fie la fel de simplu ca o plimbare in parc pentru majoritatea bancilor?

In primul rand, este probabil ca testele de stres sa forteze datoria suverana intr-o masura foarte mica. Aceasta inseamna ca Zona Euro realizeaza o serie de teste care minimalizeaza exact scenariul care a alarmat cel mai mult piata in 2010. Exista zvonuri ca o taiere cu 17% a datoriei Greciei este inclusa in teste, dar piata deja tranzactioneaza mult mai jos. Comitetul European al Inspectorilor Bancari (CEBS), care realizeaza aceste teste, ar putea, deci, foarte bine sa subestimeze impactul unei datorii suverane neplatite, desi obligatiunile pe 10 ani ale Greciei au scazut deja cu 76 de centi pe Euro si schimburile deficitelor de credit indica o probabilitate mare a neindeplinirii obligatiilor financiare. Iar Grecia nu este singura. Datoriile suverane ale altor tari - inclusiv ale celorlalte tari PIIGS - vor fi, cel mai probabil, fortate doar in scenarii ce presupun taieri mici.

Toate aces